今年，许家印现身的次数有点多。

7 月 24 日，他又召开了一次恒大保交楼会议。据说，会上，许家印询问了几个地区公司的保交楼情况。此时此刻，任何关于保交楼信号的释放，对恒大业主们来说，都是值得碰杯的好消息。但保交楼这个任务，说起来容易做起来难。至少在恒大员工张泽看来 " 是 "，他是恒大华中区负责保交楼的一名项目经理。

(资料图片)

近两年多的时间里，张泽一直为保交楼而四处斡旋。" 非常需要资金，又不能停工。拼尽全力协调，钱也不一定到位。没有钱，项目就没办法开工。" 张泽告诉「市界」。也因此，恒大的保交楼计划，从当初 60 万套减到了 2022 年的 30 万套。

每天患得患失的，还有恒大的供应商。自从 2021 年恒大出险后，楠姐四处奔走：恒大还欠她 500 多万元，其中有 200 多万元的商业承兑汇票。作为华东区第一批进入恒大的供应商，她曾相信恒大会给她有一个交代。但如今，楠姐的希望破灭了，因为，恒大的债务高达 2.4 万亿。

这个债务黑洞，还拖累了许家印的众多 " 兄弟 "。比如易居的周忻，苏宁的张近东，广田的叶远西，华人置业的刘銮雄……这些大佬有的买了恒大的股票，有的手中持有恒大未结算的款项和商业承兑汇票。

愤怒的债权人忍无可忍，只好将恒大告上法庭，7 月 28 日晚间，恒大发布公告显示，截至 2023 年 6 月末，恒大地产标的金额 3000 万元以上未诉讼案件数量共计 1875 件，标的金额总额累计约 4294.07 亿元。恒大地产逾期商票，累计约 2446.63 亿元。

这些人是如何登上恒大这艘危船的？

入局：一场冒险，各家粉墨登场

命运齿轮转动的开始，得从很多年前的冒险说起。

2008 年 3 月，许家印开始谋划恒大上市。在此之前，他用了一年半的时间大肆扩张，土地储备达到全国之最。为维持这个规模，许家印手里的资金，已经紧绷到无以复加。然而，在次贷危机的影响下，原先已经和恒大谈妥的基金，也撤回了投资计划。站在悬崖边上的许家印，被迫宣布暂停恒大上市。也就是此时，各路人马相继登场。

情急之中，在易居中国创始人周忻的引荐下，许家印远赴香港，一呆就是三个月。在陪人打牌的那段时间里，许家印不仅与香港巨富郑裕彤父子无比亲密，还认识了刘銮雄、杨受成等香港大亨。这一趟，许家印没白跑。当年 6 月，许家印与郑裕彤等人，以及部分国际金融机构达成协议，拿到 5.06 亿美元的融资。至此，恒大暂时松了一口气。

在此期间，许家印整整瘦了四五斤。看到许家印 " 裤子都松了 "，周忻送给好朋友一条爱马仕皮带，同时，还替恒大垫付了十几亿元。这一年，是易居中国上市的第二年，也是金螳螂开始与恒大有业务往来的一年，更是恒大跨入中国房企 " 百亿俱乐部 " 的一年。

到 2009 年，" 四万亿 " 等系列刺激经济政策下，恒大终于缓过劲头来。同年 11 月，在刘銮雄等大佬的支持下，恒大再次冲击港交所上市成功，当天收盘市值高达 705 亿港元。恒大成为中国市值最大的民营房地产公司之一，许家印也以 422 亿元身家成为内地首富。就在恒大春风得意时，更多的人马入了许家印的 " 局 " 了。

（易居集团董事长周忻。图源 / 视觉中国）

2010 年，许家印与建筑装饰大佬叶远西的合作进一步加深：恒大每年安排约 35 亿元的装修施工任务给叶远西的广田集团，并逐年增加约 10 亿元的施工任务。同年 11 月，恒大也与金螳螂签订了战略合作协议，约定恒大每年安排约 30 亿元的装修施工任务给公司。而为了感激周忻的雪中送炭，许家印更将 30% 的项目代理给了易居。

恒大成为易居、广田的 " 摇钱树 "。以广田为例，2010-2013 年，这家公司的营收，约有一半来自于恒大。2013 年 11 月，为了更好地跟恒大合作，广田还推出 " 融资促订单 " 的商业模式，即与房企签订工程订单的同时，采用信托通道向房企项目提供委托贷款。这一年，是恒大进入江苏区域的第二年，也是楠姐成为恒大供应商的第二年。

彼时，恒大陆续在江苏拿了很多盘，" 以无锡为例，2014 年最高峰时，我们跟恒大合作了十多个盘。" 楠姐向「市界」回忆道，那时候付款周期很快，这个月的钱，下个月 25 号，就付清了。一直到 2015 年年底，" 恒大开始推出半年期商业承兑汇票。" 就在供应商接受恒大用商承这个付款方式时，中国香港富豪刘銮雄也在这一年向恒大抛售了不少资产，比如内地四个项目、香港的美国万通大厦等。

许家印帮刘銮雄套现两年后，也就是在 2017 年，经济学家任泽平加盟恒大，担任首席经济学家（副总裁级）兼恒大经济研究院院长。同一年，刘銮雄的华人置业，开始入股恒大。随后，恒大市值一路暴涨，将许家印推上了 2017 年中国首富宝座。

这年年底，网上流传着一张许家印和苏宁集团创始人张近东喝交杯酒的照片。

这两人碰杯的背景是：恒大想借壳深深房回归 A 股。为此，恒大先后分三轮引进了 20 多家外部股东，总计吸引战投资金高达 1300 亿元。除叶远西投了 50 亿元外，张近东给了恒大 200 亿元。至此，许家印日后的 " 难兄难弟 "，也算是聚齐了。

恒大 2018 年度战略合作伙伴高层峰会上，许家印 1000 多位事业伙伴亲自捧场，张近东、叶远西、周忻、朱兴良也都到了。在现场，激动的许家印，向朋友们展示恒大的成绩单。说到情深处，许家印向朋友们来了个 90 度的深深鞠躬。

（恒大股价走势图。图源 / 同花顺）

就在许家印感恩朋友时，恒大的商票从半年期延长至一年期了。与此同时，楠姐垫付的资金也越来越多了。然而，当时 " 也看不出来地产会怎么样 "，并且，" 每月 18 号到期了，恒大的财务就会提前一天给我们打电话，让处理一下商承的付款提示。" 更重要的一点还有，" 商承后来还给大约 10% 的利息。" 楠姐告诉「市界」。这令楠姐们仍愿意相信恒大。

生变：来不及回头看，就从高处跌落

2019 年，是恒大连续刷新年度销售记录的第十年。

此时，张近东和许家印的合作进入了 " 蜜月期 "。除了 200 亿入股恒大外，张近东又与恒大共同出资 200 亿元，成立恒宁商业，合作开发苏宁易购广场。不仅如此，在这一年 6 月、9 月，许家印和张近东还共同现身瑞典、米兰两个国家。

张泽也正是在这一年进入恒大，担任项目经理一职的。他仍然记得恒大 2019 年的风光，供应商的利润也很可观，" 比如有 1000 万元的工程，利润有可能是 300 多万元甚至更多。" 张泽告诉「市界」。

在恒大全民营销如火如荼的 2020 年，张泽还向不少亲戚朋友推荐了恒大的房子。" 售价低于市场价，推荐是有提成的。" 在张泽看来，那是个繁花似锦的年代，以至于他没有察觉到不对劲。" 就像坐过山车，来不及回头看，就从高处跌落了。" 张泽向「市界」如此形容他当年对恒大爆雷的感受。

这一年年中，楠姐意识到事情有可能糟糕了。当时，恒大连一点现金都不支付了，且一直拖一直拖。楠姐跑去问恒大，对方回复说，" 所有的钱都回到总部了，江苏区域是没有权限支付的。每一笔款要从总部去审批，然后再支付。此时，感知到恒大有风险的金螳螂，为减少损失，已采取了一些行动。

比如当发现恒大的付款要求不合理，以及项目品质达不到规定后，金螳螂在提醒施工队伍谨慎的同时，收缩了与恒大的业务量，" 第一个节点没付款，我们也许能沟通一下，第二点节点还没付款，就必须采取措施减少损失。" 金螳螂相关人士向「市界」解释道。楠姐则是决定再做一个项目，从恒大那里凑到工抵房的房款数，就不干了。

（2018 年，华人置业的刘銮雄和夫人甘比。图源 / 视觉中国）

就在楠姐与恒大最后一笔合作期间，2021 年年初，刘銮雄的妻子甘比又出现在恒大汽车的战投方名单里（此前她曾以 45 亿港元认购了恒大物业 5.37% 的股份），任泽平则是在同年 3 月离开了恒大。离职之时，任泽平在一篇文章中感谢恒大集团许家印先生的信任和支持，称赞其有大格局大情怀。

现在来看，这句话的后半段意味深长。但大多数局中人并不知道，命运的枷锁已将他们锁住了。这一年 6 月，宋枫还在幻想着公司与恒大的业务量能往上走，他是 2017 年成为恒大供应商的。彼时，有一些票贩子想收购恒大的商承，这意味着 " 外界是看好恒大的发展，他们想凭借商承大赚一笔。" 宋枫向「市界」回忆道。

8 月，楠姐准备拿着资料，去走工抵房流程时，恒大却爆雷了。拿房抵债的希望破灭了，这令楠姐懊恼不已。得知恒大爆雷后，宋枫整个人都懵掉了，" 很突然，很突然。" 宋枫告诉「市界」，他那里的恒大欠款有将近 500 万元，其中包含两百多万元的商业承兑，两百八十多万元的未结款。"

人类的悲欢在这一刻是共通的。这一年 8 月底，刘銮雄夫妇终于开始抛售恒大股份，但为时已晚。2021 年年底的一封通函中，华人置业估算称，假设本集团于 2021 年按每股 2.78 港元出售 8.6 亿股中国恒大股份，亏损约 105.58 亿港元。

周忻的日子也过得不是滋味。2021 年，易居中国亏损 116 亿元，2022 年继续亏损近 39 亿元。同时，恒大欠易居中国约 40 亿元的应收账款没有收回。针对易居出现的问题，周忻将责任全部归于自己，" 和团队的专业度无关，是自己在战略和决策上出了问题。"

就算是早就有所动作的金螳螂，也陷在了恒大这个泥潭里。据 2021 年三季报披露，金螳螂应收恒大集团及其成员企业的商业承兑汇票余额约 42.54 亿元 ( 已扣除恒大集团及其成员企业甲供材商票约 1.48 亿元 ) ，其中，已到期未兑付的商业承兑汇票余额约为 8.29 亿元。

另一建筑装饰巨头广田，情况要比金螳螂糟糕不少。从 2021 年年报数据来看，恒大是广田绝对优势销售额的第一大客户，远超第二大客户，其销售额达到 30.53 亿元，占比 37.99%，而第二大客户的比重仅为 2% 左右。" 恒大系企业拖欠的金额，大概在 80-90 亿元之间。" 广田董秘办工作人员 2022 年曾透露。

在同样的水深火热之中，各路人马对恒大的态度却并不相同。

摇摆：有人在商言商，有人伸出援手

情与理的天平，该如何平衡？

对于合作了十多年的恒大，楠姐的心情是复杂的。用她的话说，她对这家公司还是有感情的。在合作的早些年，恒大高歌猛进中，楠姐也算是荷包满满，" 公司那会每年能做 1000 万元的营收。"

早期的恒大，对供应商也并不吝啬，至少恒大江苏公司是。楠姐不仅收到了恒大给她的恒大冰泉，也拿到过粮油米面。" 矿泉水是整箱整箱地送，米面粮油也会十几袋地给。" 楠姐向「市界」回忆道。这也使得楠姐在恒大爆雷之后，不仅希望恒大东山再起，还愿意免费做恒大的项目。

也是因为这些微妙的关系，一些人也伸出了援手。在恒大的这场危机里，张近东带头表示，放弃 200 亿元的股权回购机会，将其转换为普通股，以此来盘活恒大的资金链。但他恐怕忘了，2021 年，也是苏宁最艰难的时候。当年 7 月 29 日，苏宁引入了新的战略投资者。自此，张近东失去了苏宁控制权。后来，就连苏宁员工都认为，对恒大的 200 亿战投，是苏宁危机的导火线。

叶远西对恒大的态度，也被外界所围观。虽然有高达 80-90 亿元的恒大欠款没收回来，但广田直到 2022 年 2 月才对恒大发起诉讼。据公告披露，截至 2023 年 6 月，广田向恒大发起诉讼的相关案件金额，合计约 7.5 亿元。而这在恒大欠款的总盘子中占比不到 1%。

金螳螂的做法不尽相同。它是直接以主体公司苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司的名义，向恒大集团提起诉讼。据天眼查数据显示，金螳螂起诉恒大的相关案件有 245 起，其中有 239 起直接起诉恒大集团。" 这不是心狠手辣，这是在商言商。" 金螳螂相关人士告诉「市界」。

面对外界 " 金螳螂提起那么多诉讼 " 的质疑时，金螳螂相关人士继续解释道，" 首先企业要生存，第二需维护股东和广大股民的权益，也要维护员工的权益。用法律武器维护自己的合法权益，没有什么不好意思的。"

在该名人士看来，金螳螂最困难的时候，莫过于恒大爆雷后的那段时间，" 恒大的回款拿不到，但我们还要付供应商的钱，也不能拖欠农民工的钱。因此，有再多的官司，我们也不怕麻烦。"

实际上，向恒大发起诉讼的债权人并不在少数。2023 年 7 月 28 日晚间，恒大发布公告显示，截至 2023 年 6 月末，恒大地产标的金额 3000 万元以上未诉讼案件数量共计 1875 件，标的金额总额累计约 4294.07 亿元。

宋枫们也是诉讼大军中的一员。然而，与大公司的批量诉讼相比，他们这些小微企业，只能对恒大拖欠的商票部分进行起诉，而未结款部分则走进了死胡同。一方面，" 很多人掏不起高额的诉讼费。" 宋枫告诉「市界」。以他自己公司为例，将近 300 万元的未结算部分，他需要支付将近 10 万元的诉讼费。已经债务缠身的宋枫，肯定是掏不起的。

另一方面，如果要打官司，" 就必须要把发票给开了，才能给立案。" 也就是说，宋枫要想将 300 多万的未结款要回来，他还得开 300 多万的发票。但对宋枫们来说，这就是个悖论：开发票的前提是恒大要付款，恒大都没付款怎么会给我们开发票？

（2019 年，任泽平在博鳌亚洲论坛。图源 / 视觉中国）

一直无法释怀的还有任泽平。" 任泽平忽悠了许家印 " 这个舆论风波下，任泽平分别在 2021 年 10 月 11 日、2022 年 8 月 19 日、10 月 6 日，先后在他的公号上发表《谏言、真相与几句心里话》。

几篇文章，内容大体一致：任泽平刚入职没多久，恒大的负债已经大幅升至 86.25%，并计划大举多元化扩张。2018 年 2-4 月，任泽平明确提出谏言：防范化解重大风险是未来三年三大攻坚战之首。与此同时，他还对恒大的多元化发展，表达了反对意见。但诸如此类的话，被恒大高层批评格局不够。

在一名资深地产人士看来，也正因为恒大够大的 " 格局 "，才使得恒大走到今天这一步。" 许家印的打法，就是一种庞氏融资骗局。在能借到钱的时候，恒大通过借新还旧，持续击鼓传花。一旦融资的源头被切断，大厦顷刻间就会崩塌。" 该名资深地产人士向「市界」解释道。

包含张泽在内的一些恒大员工，曾一度坚信公司不会倒下，" 都觉得银行、政府会帮扶恒大。缺资金银行会给批贷，缺地政府会继续供应。如果说按照预期的销售走，恒大也不会出现问题。" 张泽告诉「市界」。但他也承认，万物有周期，房地产也不例外。

梦醒：" 工程完工后，团队就解散了 "

许家印 " 兄弟们 " 的公司，如今走向也各不相同。

失去苏宁易购控制权的张近东，在经历一系列负面消息后，今年 4 月，他提名的 " 嫡系 " 任峻，成为了苏宁易购的董事长，并继续担任此前的总裁职务。这次人事调整，被外界解读为张近东系又重新掌权。

广田在 2022 年年底宣告破产重整。这家公司的最新进展是：2023 年 7 月 4 日，广田发布了关于临时管理人，公开招募和遴选重整投资人的公告。而金螳螂，则在 2021 年计提了资产减值损失 16.8 亿和信用减值损失 60.14 亿元。到了 2022 年，金螳螂扭亏为盈，净利润 12.73 亿元。" 因为恒大这个事，我们认识到了预警机制的重要性，为此专门成立了预警团队。" 金螳螂相关人士告诉「市界」。

与大多数爆雷房企一样，易居中国在 2023 年年初，推出了境外债重组计划。重组内容主要为现金偿付和债转股。7 月 25 日，易居发布公告称，境外债务重组已成功获得超过 75% 债权人的支持，将于 2023 年 7 月 31 日或前后，向开曼法院和中国香港等法院提交呈请。这意味着，易居境外债务重组已实质性完成。

与这些大企业相比，作为中小供应商的宋枫，他的日子则是难熬多了。宋枫开公司的启动资金，有的从亲戚朋友那借的，有的是通过房子抵押贷款所得，有的是从借呗、花呗、信用卡上倒腾过来的。恒大爆雷后，为了活下去，宋枫还借了高利贷。如今，每月至少要还 2 万元的重担，压得他喘不过气来。无奈之下，几个月前，宋将唯一的住房挂在了网上。

在大家对房地产信心不足中，宋枫的这套 120 平方米的二手房，即便一路降价几十万元，也无人问津。短短两年时间，宋枫从一个精神小伙，熬成了一个老头子了。

令他疑惑的是：同样是债权人，为什么有的大企业就拿到了资产，而我们中小供应商就求告无门？宋枫悲观地认为，他没有东山再起的机会。" 我的公司欠款这么多，根本没有资金维持正常运转，没公司愿意跟我们合作。真的被恒大害惨了。"

张泽向「市界」否认自己受恒大所累，尽管他向亲戚朋友推荐的项目，有些还没交房。张泽还留在恒大有两个原因：一个是他想亲眼看着房子建成，给亲戚朋友们一个交代。另一方面，作为长期在一线的项目经理，张泽也肩负着保交楼的重任。但在这两年时间里，张泽总被资金的问题困扰着。

他每天都在想一个问题：如何用最少的钱，让更多的人去干活。尽管这对张泽来说是一种磨砺，但 " 感觉自己撑不下去了。" 张泽向「市界」倾诉道。这些年来，恒大保交楼的目标一降再降，从最初的 60 万套，减到 2022 年的 30 万套。

" 什么时候才能拿到房子 "" 什么时候才能拿到欠款 "" 钱什么时候给我兑付 " ……恒大的业主、恒大的债权人、恒大的投资者，都在追问着。当然，这其中，还有购买了恒大理财产品的恒大内部员工。问题是，这些钱，从哪儿来？

对于保交楼问题，恒大在今年 3 月 22 日的公告中坦言，未来三年的核心任务，是 " 复工复产 " 和 " 保交楼 "，预计还需要 2500 亿元到 3000 亿元的融资。简言之，恒大 7500 亿元的债务没还，还想再融 3000 亿元。这吓坏了所有人，以至于有网友说，向天再借 3000 亿，也还是不够啊！

（2019 年 11 月 12 日，恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会在广州召开，许家印出席。图源 / 视觉中国）

3000 亿元果然不够。三个多月后的 7 月 17 日，当恒大自己掀开 2.4 万亿元的债务窟窿时，所有人再次震惊了：贵州茅台 2022 年的净利润是 627 亿元，恒大的负债不仅是茅台干 40 年的净利润，也是腾讯、阿里、百度、小米、华为、茅台、比亚迪去年净利润之和的两倍。

紧接着，恒大汽车在 7 月 28 日也公布财报了：2021 年跟 2022 年总计亏损了 840 亿元，目前公司还有 1800 多亿元的负债。这也意味着，恒大汽车已经资不抵债了。尽管在发布财报之后，恒大汽车成功复盘，可是一开盘，恒大汽车市值就暴跌了 60% 多。

在业内看来，恒大汽车自从量产之后，目前总计销量才 1 千台，按照目前的发展趋势，恒大汽车想要翻身也是难上加难，要带动整个恒大集团翻身，那更是毫无希望。

张泽告诉「市界」，等项目结束了，就可以离职了。他负责的项目，还有几个月结束了。没有新项目的情况下，人员到时候自动解散。讲到这里，张泽叹了一口气，" 到时候会去海南看看。"

楠姐是打算将自己对恒大的那点感情抛之脑后，继续向恒大追讨债务。与旧相识对簿公堂，她不会抹不开面子。" 毕竟公司还要生存下去，还有那么多员工要养。"

（文中楠姐、张泽、宋枫为化名。）

作者 | 陶 婷

编辑 | 孙春芳

运营 | 刘 珊

标签：